Analysis of weak form effıcıency in airline sector: an application on Borsa Istanbul

Abstract

This study examines the weak form efficiency of the sector through the share prices of companies operating in the airline transportation and ground handling services and traded in Borsa Istanbul (BIST) Transportation Index. In this context, the share prices of companies operating in the airline sector such as Çelebi Ground Handling Inc. (CLEBI), Pegasus Air Transportation Inc. (PGSUS), Tav Airports Holding Inc. (TAVHL) and Turkish Airlines Inc. (THYAO) are analyzed with the Fourier function FKPSS, FLM, FADF and FGLS unit root tests, which are accepted as a more up-to-date method in econometric application. The findings of the study reveal that the stock price series of CLEBI, PGSUS, TAVHL and THYAO companies contain a unit root at a significance level of 5% in all frequencies examined (daily, weekly and monthly), in other words, the series are not stationary. This situation shows that the weak form efficient market hypothesis is valid for the companies CLEBI, PGSUS, TAVHL and THYAO operating in airline transportation and ground handling services.

Bu çalışma ile Borsa İstanbul (BİST) Ulaştırma Endeksinde işlem gören, havayolu taşımacılığı ve yer hizmetleri faaliyetinde bulunan şirketlerin pay fiyatları üzerinden sektörün zayıf formda etkinliği incelenmektedir. Bu kapsamda havayolu sektöründe faaliyet gösteren Çelebi Hava Servisi A.Ş. (CLEBI), Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş. (PGSUS), Tav Havalimanları Holding A.Ş. (TAVHL) ve Türk Hava Yolları A.O. (THYAO) şirketlerinin pay fiyatları, ekonometrik uygulamada daha güncel bir yöntem olarak kabul edilen Fourier fonksiyonlu FKPSS, FLM, FADF ve FGLS birim kök testleri ile analiz edilmektedir. Çalışmanın bulguları, CLEBI, PGSUS, TAVHL ve THYAO şirketlerinin pay fiyat serilerinin, incelenen tüm frekanslarda (günlük, haftalık ve aylık) %5 anlamlılık düzeyinde birim kök içerdiğini yani durağan olmadığını ortaya koymaktadır. Bu durum havayolu taşımacılığı ve yer hizmetleri faaliyetinde bulunan CLEBI, PGSUS, TAVHL ve THYAO şirketleri için zayıf formda piyasa etkinliğinin geçerli olduğunu göstermektedir.